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二季度宏观政策展望紧信用松货币宽财政

发布时间:2021-01-21 14:30:38 阅读: 来源:帆船厂家

二季度宏观政策展望:紧信用 松货币 宽财政

我国进入金融周期下半场后,宏观政策组合又有着哪些变化?中信证券日前发布的2015年二季度宏观经济展望报告中显示,“紧信用、松货币、宽财政”成为金融周期下半场最理想的宏观政策组合。  中国经济网记者从中信证券报告中了解到,金融周期上升到一定阶段时,可能由于通胀上升,中央银行紧缩货币政策,或金融体系信用创造货币遇到瓶颈,随着金融体系的期限错配越来越严重,银行对贷款(资金供应)扩张变的谨慎,从而导致利率在某个时点上升。

而金融周期下半场的紧信用可以是市场机制本身运作的结果,比如银行惜贷,或者房地产抵押品价值下降,导致非银行部门借贷能力降低,也可以是政策主动调控的结果。与此同时,央行要通过松货币引导市场利率向均衡利率回归。  此外,据国际经验显示,进入金融周期下半场后,房地产价格下行,银行坏账上升,贷款能力恶化,货币宽松并不一定能传导到实体经济中去。因此,货币定向放松的效果往往有限,相对而言,财政支出直接支持基础设施投资和公共服务,负面结构效应反而较小。

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