财务分析现金为王经营现金净额免费下载-【新闻】

发布时间：2021-04-05 22:19:18 阅读：次来源：帆船厂家

炒股票讲究落袋为安，账面上赚了钱还不能说胜券在握，投资者评价上市公司时也应该这么严格要求。上市公司仅仅账面利润好看还不行，现金拿到手才算真正盈利。上市公司财务报表中的经营活动产生的现金流量净额，在某种意义上就可视为现金版的净利润。对投资者来说，账面版净利润、现金版净利润都要看，不可偏废。

一手交钱一手交货

企业做生意与在市场上买菜不同，一手交钱一手交货的情况很少，多数情况是货先交了，钱过一段时间再付。而企业的会计制度中却不用等货款到账，只要交了货，就可以在销售收入的账里添上一笔。这种记账与到款不同步的现象造成一个问题，一旦将来货款只能收回一部分或者根本收不回，那么，已经在定期报告中公布的销售收入可就有水分了，在销售收入的基础上核算出来的净利润也同样有水分。

为了解决这个问题，企业的会计报表中，除了资产负债表、利润表，还有一个现金流量表。这个现金流量表中的经营现金净额，简单地说，就是按照一手交钱一手交货的原则来核算的企业的净利润。

有的投资者可能会想，既然现金流量表没水分，那干脆只看这个表。这也不行，利润表在某种程度上是对未来情况的合理估计，虽然可能有水分，但时效性很强，而现金流量表虽然没水分，但时效性太滞后。比如说，企业做了一笔大买卖，货也交了，但钱还没到账，如果没有利润表,投资者就无从知晓了。因此，两张表、两个数据都要看，它们是从不同侧面对企业的经营状况进行描述。

投资者在阅读上市公司的现金流量表时，除了经营现金净额之外，还会看到投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额，这两个数据相对经营现金净额的重要性差不少，普通投资者不看也无妨。

预警指标

经营现金净额的第一大作用是预警。

我们可以将经营现金净额与净利润进行比较，如果经营现金净额明显低于净利润，那就得小心了。

通常情况下，导致出现上述现象的主要原因，一是公司销售回款速度下降，卖出货后没收回钱；二是存货出现积压，采购来的原材料尚未形成产品或产品尚未销售。为了验证事实如何，投资者可以查看一下上市公司资产负债表中的应收账款与存货，看看它们的数额是不是明显增加了。如果是，基本上可以断定就是这两个原因导致经营现金净额低于净利润。

投资者不要小看回款速度下降与存货积压问题的严重性。

首先，这说明企业生产的产品不抢手，只有靠赊销才能打开市场，而赊销容易滋生坏账。这等于是给公司未来的经营埋下隐患。

其次，由此产生的经营现金净额减少，可能使企业没有足够的现金扩大再生产，开发新产品。企业很可能要从银行贷款来解决这些问题，这就增加了企业的利息负担。

如果经营现金净额长期明显低于净利润甚至为负数时，那是十分危险的信号，说明企业长期处于入不敷出的状况，特别是当企业负债很高、经营现金净额再为负时，投资者一定要避而远之，因为这种亚健康的状态很可能会突然演化为“大病一场”——巨额亏损。

此外，上市公司以往财务造假案例也显示,造假公司在案发前大都有经营现金净额为负的征兆。因为上市公司财务造假一般是合同作假，把净利润打扮得好看,却会在经营现金净额上露出马脚——由于现金流造假成本太高，造假者大多不会在这上面做文章。因此，对经营现金净额保持警惕，还可以避免“踩雷”。

报喜鸟

既然经营现金净额能报忧，自然也有报喜的功能。

如果上市公司经营现金净额持续增长并大大超过净利润，其原因通常有两种：

第一，预收账款大幅增加，上市公司今后的净利润会大幅提高。投资者可以查一下资产负债表中的预收账款，如果预收账款大幅增加，说明公司的产品很抢手。其销售是先收钱，过一段时间再交货，由于货还没交，在会计处理上，还不能算作是销售收入，而先收下的钱就放到了预收账款这个会计科目中。但这些预收账款未来会变成销售收入，为净利润提高作出贡献。

一般来说，上市公司的产品到了有人拿钱排队取货的地步，就说明产品供不应求，这个时候，上市公司就有能力提高产品的销售价格，从而大幅提高产品的毛利率。

典型的例子如贵州茅台，这家白酒企业极具品牌优势，产品极为抢手。公司2004年至2006年的预收账款分别为10亿元、15亿元和21.4亿元。同期，公司的净利润分别为8亿元、11亿元和15亿元。而茅台酒在这几年中，几乎年年都在涨价，其股价从2005年年初至2007年11月也涨了近25倍。

此外，在房地产类上市公司中，预售房屋而收到的现金，由于结算的规定，可能在当年不能确认为销售收入，也会导致预收账款增加。股民如果买房地产企业股票，务必要关注其预收账款，如果大增，说明房产预售行情火爆，来年的利润就有了保证。

因此，投资者遇到预收账款大增导致经营现金净额增加的上市公司，很值得密切关注。

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第二，应付账款大幅增加，导致经营现金净额增长。这说明企业在购买原材料的时候处于买方市场，能够长时间赊账，这对上市公司来说也是比较有利的，能够长时间赊账，是在拿别人的钱当作自己的运营资金用，这等于是免息从银行贷款。

第三，故意压低净利润，导致经营现金净额超过净利润。在实际经营过程中，有时候上市公司为了保证净利润每年都能有一定的增长，在赚了大钱的年度，会通过增加坏账准备、存货减值准备等手段增加当年费用，以达到降低当年净利润的目的，以便在以后年度逐渐释放这些被人为隐藏的净利润。由于经营现金净额大幅增长，事实上已经暴露了公司的真实盈利情况，投资者对这些公司以后年度的净利润增长可以保持一定的信心。

为了验证公司是不是故意增加坏账准备等，投资者可以看一下其年度报告中对会计政策的披露，如果以往执行的会计政策、会计估计被改变，与此同时，资产负债表中的坏账准备与存货减值准备等大幅增加，就有故意压低利润的重大嫌疑。

行业特点

经营现金净额的报喜功能也不是万灵的，一些公司由于所处行业本身的特点，会导致经营现金净额一直远远超过净利润，但并不能因此可以认为其净利润将大幅增加。

比如说资本密集型的企业，存在着较大的固定资产，而固定资产折旧虽然每年会纳入公司成本，但不会产生现金的流出，所以就导致经营现金净额远远超过净利润。

水电类上市公司就很典型，大量资金的使用是在水电站建设时期，电站一建成，日常运营并不需要大量现金支出，这类公司每年的成本主要体现为水电站的固定资产折旧，而折旧并不会使公司支出现金，所以水电类上市公司的经营现金净额会常年高于净利润。

此外，景点旅游、钢铁、运输、商业类上市公司也存在着这样的情况，因此，对这类上市公司不能单纯用经营现金净额来预测公司净利润的增长。

并购对象

前面讲过，有些经营现金净额超过净利润的上市公司，由于行业特点，不一定具备净利润大增的可能。但从另外一个角度讲，其中一些公司也因此成为很好的并购对象。

商业类上市公司就很典型。从这几年证券市场的并购案例看，商业类上市公司是并购多发地带，其中一个主要原因就是这些公司虽然盈利能力平平，但却拥有难得的产生经营现金净额的能力。这一点，对很多公司来说十分具有吸引力，因为一旦控制了这种上市公司，并购方就等于控制了一家“小银行”，巨额的现金就可以为我所用。于是，商业类上市公司往往成为资本猎取的目标。